Rex国际
（Rex International）


建议：买入


目标价：0.218元


闭市价：0.186元（+3.91％）


Rex国际今年第一季以4500万美元（6086万新元）脱售两个挪威资产，从中获得约3000万美元收益。这证明公司有将资产变现和增值的能力。


公司目前在挪威仍拥有三个油田资产，它们在资产负债表上的估值为2070万美元。根据当前的石油开采状况，这些挪威资产的价值可能远高于目前的账面估值。


该公司定下2020年第一季在阿曼取得首次石油生产的目标，而我们预料若钻油成功，它将取得5160万元的强劲现金流收入。Rex拥有8950万元的强大净现金，占市值的41.5％。鉴于首批石油生产的前景和集团良好的资产负债表，我们认为该股被严重低估。


这是我们首次对该股展开研究，并将目标价定在0.218元，相当于该股2020财年市账率（P/B）的1.1倍。该股目前的市账率为0.8倍，低于长期平均水平，也比行业平均水平的1.3倍低。


如果公司明年在阿曼的首次钻油取得成功，再加上脱售挪威资产，都可能推动该股重新估值。


（大华继显）