新科工程


（ST Engineering）


建议：买入


目标价：4.55元


闭市价：3.95元（+0.51％）


我们认为，新科工程会优于海指今年以来整体表现，主要缘于多个利好因素，包括它双位数盈利增长前景、刷新纪录的未完成订单使接下来两年营收强劲可见、稳定的自由现金流产生能力、合理股息收益率以及增利型并购。


集团日前获得日本越洋航空（Japan Transocean Air）一份引擎零部件“按固定飞行小时收费”（Maintenance-By-The-Hour，简称MBH）合同，为期15年。


根据上述合同，集团从2020年起将为日本越洋航空旗下波音737 NG系列客机的引擎零部件，提供维护、维修及大修等综合服务。


引擎部件维修业务占集团2018年净利13％。


此外，集团截至今年9月底接获54亿元的订单，而高达159亿元的未完成订单使集团未来两年半的营收前景明朗。


从未完成的订单看来，总值22亿元的营收预料将计入今年第四季业绩，也意味集团该季营收将同比增长22％。


另一方面，集团自年初收购美国通用电气（General Electric）的飞机引擎舱系统设计与制造厂MRA Systems公司（MRAS）后，尽管面临成本上升风险，但仍旧在两个季度保持盈利增长。


因此，集团后来收购比利时卫星通讯公司Newtec以及美国卫星通讯公司Glowlink，也有可能提高盈利。（兴业证券）