评股论经

建议：买入

目标价：0.52元

闭市价：0.475元（+4.4％）

公司的客工宿舍的入住率从未低于84％。去年上半年，本地的外籍劳工减少，监管条例也收紧，公司的客工宿舍仍有高达96.9％的入住率。接下来两年，客工宿舍的床位增加6.1％或5500个，公司于2021财年在这方面的营运收入预计可增加11％。

目前，公司持有的学生宿舍超过一半在英国和澳大利亚。随着公司拓展在澳洲的业务，今年整体学生宿舍床位估计增加11.6％，公司在这方面的营收预计同比增加17.5％。

由于投资者持续对学生宿舍资产感到兴趣，自公司于2014年进入英国市场以来，当地的房地产估值已经上升了30.6％。公司可能借由脱售资产，获取收益。

（星展集团研究）

建议：持守

目标价：2.30元

闭市价：2.18元（-0.46％）

报业控股在去年12月以4亿4800万英镑（8亿零700万新元）收购英国境内学生宿舍，使总资产管理规模（AUM）扩大至14亿元。

报告指出，虽然这组新收购资产的初始净收益率（net initial yield）介于4.8至5.6％，低于之前收购组合所取得的5.2至6.3％，但仍是相当稳定的。这些学生宿舍床位中，有84％是靠近罗素集团（The Russell Group）旗下的顶尖大学，包括牛津大学和剑桥大学等。它们的房租介于每周250英镑至290英镑，比之前收购宿舍的每周160英镑至200英镑的租金来得高。

计算进收购特定用途学生宿舍所取得的收入，以及在去年11月发行的3亿元永久债券的更高利息支出，我们把报业控股的盈利预测提高8％至14％。我们把目标价从原本的2.25元提高至2.30元。（大华继显）