新加坡报业控股（SPH）
建议：持守
目标价：2.21元
闭市价：2.14元（-1.84％）
报业控股第一季净利同比跌17.2％至4630万元，符合我们的预期和市场共识。媒体业务的扣税前盈利同比跌54.5％，并占第一季不包括特殊项目的核心扣税前盈利（underlying PBT）的13％。与我们的估值比较，目前集团的股价，没有反映集团的媒体业务的价值。
集团房地产业务的第一季税前盈利同比上扬38.2％。我们预期这个业务的税前盈利将继续取得增长，这要归功于零售房地产业务以及特定用途学生宿舍（PBSA）方面的收购。我们把目标价从2.19元上调至2.21元。
（银河—联昌证券）
