泰国酿酒
（Thai Beverage）
建议：买入
目标价：0.95元
闭市价：0.845元（+1.2％）
泰国酿酒2020年首季营收在估计之中，但盈利却超出我们的预期。虽然啤酒业务不甚理想，但烈酒却因更高的出售量和更佳的利润而取得卓越的表现。后者首季净利不仅同比增长25％，还为集团的扣除税务和少数股东利益后净利（PATMI）贡献约84％。其销量达到创纪录的8900万升，客户还购买了更多优质的、利润更高的褐色烈酒。
冠病19的传播确实抑制了销售，尤其是集团饮料于贸易上的买卖和在场所内的消费，而后者对集团的啤酒业务影响极大。游客人数的减少亦造成了销售量的下降。好在当地消费者习惯在家中喝的核心棕色烈酒相对不受影响。
SABECO的啤酒业务应该会在下来的几个季度中改善。我们将目标价从0.80元上调至0.95元，把2020财年的预估收益提高了6％，非酒精饮料（NAB）业务亦将取得盈利。（辉立证券）
