星和（StarHub）


建议：增持


目标价：1.70元


闭市价：1.52元（无起落）


我们对该股维持“增持”建议，并把目标价从1.58元上调至1.70元，预料2020财年企业价值倍数（EV/EBITDA）是6.5倍。


公司去年营收超出我们的预期，尤其是电信服务。随着电信领域的竞争越趋理性，公司去年第四季的用户平均收入（ARPU）出现回弹，但网络安全服务仍同比下滑37％并继续蒙受亏损。


在成本控制的措施之下，公司仍取得显著进展，与2018财年同期相比，去年第四季的员工成本减少1.6％，经营租赁开支和其他运营支出则同样下降44％。


（辉立资本）


大华银行（UOB）


建议：中立


目标价：25.20元


闭市价：25.28元（-1.56％）


大华银行全年43亿4000万元的净利和预期一致。


第四季净利增长主要是因为净交易收入大涨49％。管理层对财富管理收费增长保持乐观，但由于经济环境不明朗，我们把今年的净利预测调低8％至38亿9000万元。


由于冠状病毒疾病（COVID-19）暴发导致经济走软，我们把可持续的股本回报率假设从11.6％调低至11.2％，和第四季的10.6％一致。


我们预计今年净利息收益率（net interest margin，简称NIM）会收窄5个基点至1.73％，全年贷款预计增长2％。目标价从25.80元调低至25.20元。


（兴业证券）