城市发展（CityDev）


建议：增持


目标价：12.09元


闭市价：10.17元（-1.93％）


集团去年第四季每股盈利为9分，不及我们的预期但2019财年的62.3分每股盈利，大致上与我们的全年预测相符，符合程度为106％。集团的酒店业务预计能在中期复苏，酒店业务也尝试取得更多经常性收入。


我们更新了集团私宅销售入账的时间表，因此把集团2020财年至2021财年的每股盈利预测调高8％至16％，并把重估净资产值和目标价分别维持在18.59元和12.09元。


新加坡私宅市场回升将是重新评估的催化剂。下行风险是宏观经济放缓和资本调配缓慢。


（银河—联昌）


益资源（FirstRes）


建议：买入


目标价：1.99元


闭市价：1.63元（+3.17％）


益资源去年第四季盈利为3200万美元（4470万新元），符合我们的预测。第四季表现主要是由更高的棕油价格和销售量推动，库存减少也是一大助力。产量表现则显得疲弱，与业界趋势相符。


虽然第四季表现良好，我们还是把公司在2020和2021财年的盈利预测，分别调低5％和4％，以反映公司资本开销预测中更高的融资成本。可是我们还是维持公司整体营运和原棕油平均售价预测。


集团在2012财年和2014财年积极在东加里曼丹和西加里曼丹进行种植，预计能在接下来为集团的原棕油产量和收益带来巨大贡献。


（星展集团）