泰国酿酒
（Thai Beverage）
建议：买入
目标价：0.79元
闭市价：0.68元（+0.74％）
以防人潮聚集，泰国延后了本月的泼水节，我们为此把集团2020至2022财年的盈利预期下调了3％至4％。鉴于集团2019财年首季税后净利（PATMI）高达84亿泰铢（约3亿6667万新元）的，其2020财年的预估上半年盈利应会持稳。
自3月尾的冠病峰值后，新确诊病例开始走低，泰国或已度过疫情的严重期，封境锁国举措料会逐步解除。集团去年10月初至今年2月底的国内啤酒销售虽同比增长了7.4％，但2021预估财年的销售增长仍仰赖大流行受控制后的国内经济复苏情况。
集团目前的2020财年预估本益比（P/E）为16倍，与历史均值的约20倍相比，我们认为现在的估值将吸引投资期较长的投资者。
（兴业证券）
新翔集团（SATS）
建议：减持
目标价：2.56元
闭市价：3.03元（+1.66％）
倘若业务逐渐恢复80％，集团2022和2023财年将分别面对1亿零100万元的亏损和1亿1900万元的盈利。此外，鉴于集团保留现金的考量，我们将2020财年的预估股息派发率减半，并预计2021财年的预估象征性股息为每股5分，2020财年的预估股息派发率回升至74％。
今年迄今，即便下跌了37％，股价还没到反弹的时刻。集团仍需12个月的时间以回到“净现金、高收益、高增长”的常态。而目前逾30倍2022预估财年预估本益比的价位则太贵了。
自2020财年尾季起，集团下来三个季度的营业亏损与现金耗用率（cash burn rate）预计分别约1400万元、4800万元和2600万元。
（银河—联昌证券）
