星展集团（DBS）
建议：买入
目标价：22.10元
闭市价：18.84元（-1.36％）
我们预期星展集团今年第一季净利为12亿3600万元，同比下跌25.1％，环比下滑18％，同时估计该银行净利息收益率（net interest margin，简称NIM）环比被压缩2个基点，收费同比增长6.3％。
由于一般准备金提高，我们预料信贷成本将激增至60个基点。去年则是18个基点。
此外，我们认为星展集团将会采取保守立场，减少股息9.1％至每季30分，并重新启动以股代息（Scrip Dividend Scheme）计划扶持股息。
（大华继显）
