丰树商业信托
（Mapletree Commercial Trust）


建议：买入


公允价：1.97元


闭市价：1.81元（+2.84％）


信托2020财年第四季的营收和净房地产收入同比增加12.8％和12.6％至1亿2730万元和9860万元，每单位派息（DPU）减少60.6％至0.91分。DPU减少是因为信托保留了4370万元的可派发收入，以应付冠病疫情所带来的不确定性。


信托为租户提供更多租金援助，我们因而下调信托2021财年的DPU预测约3.5％。我们预期信托的利息成本将因为整体利率走低而减少，2022财年的DPU预测因而略为上调0.7％。信托的公允价由1.96元略增至1.97元。


短期内虽面对逆风，信托的投资组合具有长期优势，例如怡丰城将因南部濒水地区（Greater Southern Waterfront）的大规模发展而受惠。


（华侨投资研究）


达辉
（Delfi）


建议：买入


目标价：0.74元


闭市价：0.605元（-2.42％）


我们认为，公司的盈利将因为印度尼西亚的冠病疫情恶化而受到冲击，因而下调公司2020财年至2022财年的盈利预测约40％至50％。


公司超过七成的销售来自印尼市场，并以印尼盾结算，大部分的原物料却是以美元计算。今年至今，印尼盾已经贬值11％。


销售虽疲弱，我们认为公司有能力创造良好现金流。公司没有长期债务，净负债率几乎是零。若疫情在今年下半年减缓，印尼盾稳定下来，公司的盈利将在2021财年慢慢复苏。我们维持“买入”评级，但将目标价由1.68元下调至0.74元。


（兴业证券）