凯德商务产业信托
（CapitaLand Commercial Trust）


建议：买入


目标价：1.68元


闭市价：1.58元（+2.60％）


由于信托预计保留1850万元的现金，第一季每单位派息同比减少25％至1.65分。


尽管办公楼租户较有韧性，但信托专注于保留现金，并且宁可利用内部资金资助百得利路6号（Six Battery Road）和哥烈码头21号（21 Collyer Quay）的资产提升计划，而不依赖额外的银行贷款。


由于渣打银行的租约今年1月到期以及百得利路6号展开资产提升计划，组合的租用率环比下滑2.8个百分点至95.2％。维持买入评级，目标价从1.70元下调至1.68元。


（大华继显）


丰树北亚商业信托
（Mapletree North Asia Commercial Trust）


建议：买入


目标价：1.13元


闭市价：0.90元（无起落）


信托于3月31日的总体负债率为39.3％。信托尚有4亿元和9亿元的额外举债能力，才会分别达到42％和45％的负债比率。


我们认为不利因素已被纳入股价中。截至4月29日，信托股价为2021财年预估市账率（P/B）的0.64倍，派息收益率约7.6％。


我们将2021财年和2022财年的预估每单位派息分别削减10.8％和5.1％，允价值从1.37元下调至1.13元。


（华侨投资证券公司）