大华银行
（UOB）


建议：持守


目标价：19.04元


闭市价：21元（-0.14％）


我们同大华银行马来西亚首席财务官和高级经济师进行会议通话，讨论的课题包括马来西亚实施行动管制令导致企业关闭对信贷素质的影响，以及利率调低如何冲击净利息收益率（NIM）。


马来西亚业务是集团营运的核心，在2019财年占了总贷款额的11％，以及税前盈利的12％。银行预计当地国内生产总值将在第四季扭转跌势，并在2021财年逐渐复苏，预计经济今年将萎缩3％到3.5％。


马来西亚业务的NIM将受压缩，预计减少10到15个基点，与行业表现一致。


尽管面对NIM受压逆风，但银行的抵押额状况良好，占了整体贷款额的80％，并有强大赞助者支持，可缓解显著资产素质恶化情况。我们维持“持守”评级。


（银河—联昌证券）


丰益国际
（Wilmar International）


建议：买入


目标价：4.60元


闭市价：4.26元（+0.24％）


我们维持“买入”评级，并将目标价由4元调高至4.60元。一方面，我们相信集团在第二季能获得理想的盈利，另一方面，我们估计集团在中国的子公司益海嘉里金龙鱼粮油食品公司，有望以22至23倍的本益比挂牌上市。


市场目前仍将丰益国际定位为大宗商品业者，尤其是棕榈油，忽略了集团旗下有许多著名的食品品牌。


集团的食品业务已经证明了有能力抵御中国和美国的贸易战、非洲猪瘟以及2019冠状病毒疾病疫情。我们认为，集团的估值被市场低估了。


（星展集团研究）