乘外国股市火箭散户也升空

理财锦囊

蚂蚁集团即将在沪港同步上市，可能是全球历来最大宗IPO。

但本地散户并无正式管道认购，最快只能在上市前一天进场。

中美科技巨擘在全球快速发展，抢占市场先机，进军多元领域，意味着“赢家通吃”的现象将更为明显。

散户要抓住这股全球增长大势，须加紧投资海外股票。当中有哪些机遇和挑战？

阿里巴巴集团旗下的金融服务子公司蚂蚁集团（Ant Group）在上海和香港两地同步上市的计划，上周一（19日）获中国证监会批准，预计周二（27日）招股，可能集资高达350亿美元（约480亿新元），成为全球最大宗的首次公开招股（IPO），广大区域投资者引颈期待。

事实上，全球IPO活动过去数月非常踊跃。根据安永（EY）统计，第三季全球IPO集资总额高达950亿美元，创20年季度新高，热潮由中国、香港，以及美国股市引领。相比之下，亚细安股市包括新加坡淡静许多。

只不过，由于海外IPO不向本地监管机构提呈招股书，本地零售投资者一般上无法参与。只有合格投资者（accredited investors）可通过本地证券行申请认购海外IPO，最低认购额20万元。

辉立证券（Phillip Securities）环球交易部副总经理符史聪接受《联合早报》访问时表示，就算认购，投资者也可能只获极少量配股，甚至完全没有。他说：“像蚂蚁集团这种大受瞩目的IPO将在全球吸引众多投资者，以致极度超额认购。这也意味着股票挂牌后的需求将持续至二级市场。”

他指出，投资者也可通过该行交易平台参与香港上市前交易（Hong Kong Pre-IPO Trading），在挂牌前一天买进。一般上，上市前交易的闭市价将为股市首日交易提供指引。

虽然本地散户难参与海外IPO，但在二级市场投资海外股票过去半年显著增加。

符史聪以今年3月份全球股市大震荡为分水岭。在科技股回弹带动下，该行4月至今的海外股票月均交易量比之前的月均增长超过两倍，其中美股交易增幅最大，其次是港股和马股。美股9月份交易量更为全年之最，是3月份以前月均交易量的四倍，可见趋势方兴未艾。

今年初开始为本地投资者提供美股和港深股票线上交易的老虎证券（Tiger Brokers）的数据也显示，海外股票尤其美股交易在第三季大幅增长（见表）。

老虎证券新加坡首席执行官黄天俊说：“大部分增长股都在新加坡以外挂牌。投资者要获得更高资本回报，会觉得海外股市较有吸引力。”

该行最新调查发现，它的本地散户客户有30％是18至24岁的年轻人。年轻散户对美国股市盛行的零股（fractional shares）交易越来越感兴趣。例如亚马逊（Amazon）股价一股就超过3000美元，但散户可以选择购入零股。

网上投资平台FSMOne.com的海外股票投资也大增。该平台股票和挂牌基金研究部经理游维仁表示，从领域看，科技股最吃香，其次是医疗股，尤其参与冠病疫苗研发的生物科技和药剂股。此外，上个月才推出的恒生科技指数挂牌基金（Hang Seng Tech Index ETF），追踪香港上市科技股，也获本地投资者青睐。

游维仁指出，投资海外第一个好处是分散风险，确保投资组合不过度依赖单一市场。例如2019年全球股市表现良好，美国和中国股市回报率都超过20％，但海峡时报指数回报率只有9.4％。今年至今，多数海外股市都已从冠病大震荡中恢复，但海指回报率仍处于负数。如果只投资本地，表现将显著落后。

符史聪更强调，海外科技巨擘如FAANG（面簿、亚马逊、苹果、Netflix和谷歌），不受实体或地理区域限制，比一般公司更快速做大，“赢家通吃”的情况更为明显。投资这些股票，可抓住更广泛的经济增长。

符史聪进一步指，一个本地缺乏的显著主题就是经营广大平台业务的科技巨擘，以美国的FAANGS和中国的BAT（百度、阿里巴巴和腾讯）为代表。它们拥有数以亿计的消费者基础，可迅速扩充至其他领域如人工智能、金融和医疗服务。

此外，电动车、居家办公概念股、电竞与电玩及云端科技股也是本地缺少的热门主题。

游维仁则表示，互联网、无现金支付及老龄化趋势是三个本地股市欠缺的投资主题。前两者显而易见，至于老龄化，他说：“本地股市有一些医疗股，但全球最大的医疗市场是美国、中国和日本。本地挂牌公司即使涉足，也并非最大业者。”

黄天俊指出投资者须关注三点。首先是各海外交易所的运作及收费。例如香港交易所对股票交易收取0.1％的印花税。其次是汇率波动，可能影响投资回报。最后则是要对有关国家的时政发展和经济走势追踪关注，例如美国总统选举。

游维仁则指出，本地投资者热衷投资的美股，须支付高达30％的股息预扣税（dividend withholding tax），意味着5％的股息收益率扣税后只剩3.5％。

游维仁认为风险肯定高于本地。本地散户对本地上市公司，尤其蓝筹股一般都有相当了解，例如各房地产投资信托，即使没细读过财报，也曾踏足它们的商场。类似的在地优势在海外公司就没有了，投资者必须细读招股书、财报及第三方投资分析来了解这些公司。

黄天俊说：“热门海外股市如美国和香港都有透明的上市准则须遵循，包括财报和显著信息披露。互联网上也能轻易获取各种信息如分析师报告和股票分析等。只要投资者肯花时间下功夫，将可减少投资海外股票的风险。”

符史聪则指出，市面上有一些非法集团试图通过社交媒体发放信息影响投资者，以“哄抬股价”（pump and dump）的手法吸引投资者掉入海外股票投资圈套，造成巨额损失。

他警惕：“投资者须检查消息来源的真实性，对承诺超高回报者敬而远之。”

游维仁指出，不管投资者做多少功课，也不可能完全回避诈骗风险（fraud risk）。中国的瑞幸咖啡（Luckin Coffee）就是近期典型的例子，在丑闻爆出前连分析师也大力推荐。

他说：“最理想的方式就是投资于本质上就是为了分散风险的挂牌基金，就算当中有滥竽充数的公司，亏损也受到限制。”

符史聪也建议投资于挂牌基金，毕竟散户有限的资金不大可能投资于多只科技股或银行股来分散风险。例如，要投资科技股可考虑追踪纳斯达克100指数的QQQ挂牌基金或恒生科技指数挂牌基金，要投资美国蓝筹股可考虑追踪标普500指数的挂牌基金。

黄天俊则指出，一些领域包括生物科技和云端科技股在疫情期间跑赢大市，主题挂牌基金广受投资者关注。“但不管做何投资，都须谨慎，做好功课。”