金光农业资源
（Golden Agr）


建议：卖出


公允价：0.13元


闭市价：0.159元（+1.27％）


集团2020财年第三季业绩低于我们和市场的预测，原因是鲜果串（fresh fruit bunches，简称FFB）产量不如预期。营收同比增长3％至16亿美元（约21亿4000万新元），息税折摊前盈利在原棕油（CPO）走高的推动下，同比上升16％至1亿2400万美元。


我们对该股走势持谨慎立场，原因是集团的盈利展望疲弱，复苏速度也比预期缓慢。我们把鲜果串产量减少以及成本假设下降考虑在内后，把2020财年和2021财年的少数股东利益后净利（PATMI）分别下调16％和11％。公允价维持在0.13元。


（华侨银行投资研究）


福根集团
（Frencken）


建议：增持


目标价：1.39元


闭市价：1.24元（+3.33％）


集团的欧洲业务为一家美国医疗公司研发新产品，研发成本在资产负债表中被列为延迟支付开支。可是客户改变经营策略，福根集团不认为这个产品未来能带来收入，因此把这笔620万元的减值损失（impairment loss）纳入2020财年的预估盈利。


集团预计2020财年下半年和全年还是能取得净利。


这项减值损失不影响我们对该股的盈利预测，尽管这意味着集团失去了一个长期收入来源。我们维持“增持”评级，但调高目标价至1.39元。


（银河—联昌研究）