胜科工业
（SembCorp）
建议：增持
目标价：1.97元
闭市价：1.66元（无起落）
若计入胜科海事（Sembcorp Marine）和以胜科海事股票代替股息派发造成的亏损，胜科工业在2020财年净亏9亿9700万元，我们的预测是11亿2500万元亏损。能源业务的全年核心净利为3亿零100万元，也超出我们全年预测的2亿1300万元，这主要是因为获得3800万元的政府津贴。
胜科工业表示，中期内有意扩大贡献四成和六成盈利的可再生能源和热能业务。业务比重、回报和集资详情会在5月的投资者日活动上揭晓。我们认为这是主要的催化剂，因为该公司在区域可再生能源和城市解决方案市场中的地位。
我们预计2021财年净利会下跌，主要是本地业务贡献减少、英国主要客户的设施进行为期一年的翻修，以及中国的煤炭成本上涨。
（银河—联昌证券）
