冬海集团（Sea）
建议：增持
目标价：315美元
周二闭市价：250美元（+0.6％）
*在纽约证券交易所上市
游戏与电商公司冬海集团，在去年第四季取得20亿美元（27亿新元）的经调整营收，环比涨20％，同比增1.2倍，主要是因为数码游戏业务Garena的贡献增加，以及电子商务业务虾皮（Shopee）的获利表现提升。在非通用会计准则下，2020财年净亏13亿美元，符合我们和市场的预期，分别占全年预测的105％和100％。
集团预测2021财年的数码游戏业务订单会增长到43亿至45亿美元，增幅介于35％至41％，这与我们预估的43亿5000万美元相符。不过，集团在通用会计准则下预估的电子商务业务营收，即45亿至47亿美元，高于我们目前预测的42亿美元。
我们继续看好冬海集团旗下三大业务稳定的表现，并预计股价会进一步取得更高价值。（银河—联昌证券）
