企业透视

雷蛇于2017年在香港交易所上市。根据该公司上月发布的全年业绩，集团去年营收同比增长48％至12亿1500万美元。此外，集团首次转亏为盈，去年净利为563万美元，较前年同期的亏损8418万美元有明显改善。

过去一年，居家办公成为许多人的生活常态，但这生活方式转变营造了“宅经济”，促使一批新业态迎来爆发式增长。

这当中就有本地游戏配件制造商雷蛇（Razer）。它受益于宅经济的红火，特别是网上娱乐如游戏、电竞及直播的用户及时长激增，使它去年营收首次超过10亿元，创下历来新高，成为疫情中的最迅猛的一条“蛇”。

雷蛇于2017年在香港交易所上市。根据该公司上月发布的全年业绩，集团去年营收同比增长48％至12亿1500万美元（约16亿3500万新元）。此外，集团首次转亏为盈，去年净利为563万美元，较前年同期的亏损8418万美元有明显改善。

雷蛇营收大增，主要是它的硬件业务收入增加所推动，去年增加51.8％至10亿8400万美元。

雷蛇联合创办人兼行政总裁陈民亮指出，疫情期间，除了很多原有游戏玩家增加了打游戏的时间，原本没时间玩游戏的人也开始玩游戏。

原本，他担心玩家在疫情缓和后会慢慢流失，结果却发现这些“宅男宅女”是一入“宅圈”不复返，对游戏、电竞和直播的硬件需求有所增加。

根据世界经济论坛报告，全球各地宅经济情况令用户对游戏及电竞的参与度推至新高，82％的玩家在游戏上花费更多金钱，而直播平台Twitch的直播总时数也增加了80％。

新世代游戏机将推动周边产品升级潮

广发证券分析师蒲得宇接受《联合早报》采访时指出，游戏行业在疫情下经历高速增长，但这行业增长仍未见顶。比如雷蛇观察它的全球1亿2300万注册用户的活动，游戏时间并未因为疫情趋缓而减少，新的游戏玩家也仍持续增加。

蒲得宇说：“长期来看，雷蛇的云游戏周边、直播设备（摄像头，麦克风）及其他产品线（如电竞椅）皆为它的未来成长动能。”

辉立证券分析师陈柏嘉指出，雷蛇2月宣布将收购游戏主机专用配件品牌Controller Gear，后者专为Xbox、PlayStation及任天堂等游戏主机设计及生产特许周边设备。随着游戏界去年迎来PlayStation 5及XBOX Series X两大新主机，雷蛇有望迎来一波周边产品升级潮。

他说：“加入雷蛇旗下之后，Controller Gear产品将会销售至全球各地的新客户。我们认为这项收购有助雷蛇在迅速增长的高端游戏主机市场巩固地位。”

盈利能力逐步改善

除了硬件业务增长，疫情也加速雷蛇在服务业务的发展，包括虚拟信用积分Razer Gold，以及支付为主的金融交易平台Razer Fintech继续扩大，服务业务收入增加66.8％至1亿2800万美元。

重要的是，雷蛇服务业务毛利率为43.8％，属于高利润业务，对集团收入有着更显著贡献。

雷蛇在电竞硬件行业中非常知名，但公司过去都处于亏损状态，部分原因就是硬件业务盈利率较低，特别是电脑系统盈利率只有约10％。

凯基证券（KGI Securities）亚洲研究部分析员陈乐怡说，雷蛇盈利能力已逐步改善，主要是因为盈利率较高的软件及服务收入比重增加。

她指出，尽管雷蛇去年12月没获得新加坡政府发出的数码银行执照，公司还是会以移动支付应用Razer Pay为核心，继续拓展服务。例如，它去年跟富兰克林邓普顿基金集团（Franklin Templeton）合作开发针对千禧世代的理财投资产品。

过去一年股价涨近两倍

展望雷蛇今年表现，陈乐怡说：“雷蛇预计会加大投入金融支付业务，包括正式推出Razer Visa卡，以扩大雷蛇支付客户群。”

雷蛇是陈民亮和美国企业家克拉科夫（Robert Krakoff）于2005年在加利福尼亚创立。公司于2017年11月份在香港上市，获得淡马锡、英特尔（Intel）和香港首富李嘉诚等投资者支持，发行价3.88港元。它第一天交易表现亮眼，开盘收报4.56港元，全天涨18.04％，一度还飙涨逾40％。

不过，之后雷蛇股价一路下行，不到一个月时间跌破发行价，一年后更跌近80％。去年4月疫情暴发，它的股价跌破1港元关口，只达0.93港元。

雷蛇股价下跌，显然是受它的财务状况所累，尤其是它持续亏损，令不少投资者选择抛售。

如今，疫情让雷蛇赚翻了天，也让雷蛇股价一年来飙涨近两倍至2.77港元。大多分析师认为，雷蛇取得净利后，下来料有巨大上涨空间。彭博社整理资料显示，五名分析师全都给予雷蛇“买入”或“优于大市”评级。

瑞士信贷（Credit Suisse）的目标价为3.40港元。瑞信分析说，雷蛇今年预料取得约15％的双位数增长，毛利率提升1.8个百分点至24.1％。反映了持续宅经济趋势及服务业务增长。

从一个专做滑鼠的公司，到涉足各类游戏周边和软件服务的品牌公司，雷蛇发展间中有成功也有失败，如雷蛇手机就相对逊色。然而，有活力的公司往往能屡败屡战，吸收经验。

雷蛇的优势在于用户忠诚度，是业内屈指可数的。不少电竞玩家曾说，雷蛇不仅是首选配备品牌，还是一个信仰。

在“宅生活”“宅经济”的支持下，雷蛇或许能吸引更多“信徒”加入，扩大它的用户群，迎来新一波增长。