新加坡航空（SIA）
建议：增持
目标价：5.64元
闭市价：4.74元（-0.63％）
集团截至今年3月底的下半财年核心净亏损为4亿8100万元，比上财年同期的3亿2300万元亏损严重。若没计入按市值计价（mark-to-market）的衍生品收益，下半财年的亏损会更大。与我们的预期相比，全年核心净亏损扩大19％，因为我们高估了2021财年第四季的衍生品收益。
虽然集团蒙受亏损，但截至今年3月底的净负债率已从98％降至41％，因为公司在2021财年发售88亿元的附加股及强制可转换债券。同时，现金余额也从27亿元增至78亿元。
由于各国边境明年可能开放，投资者可趁低累积该股，我们将原本的“守住”评级上调至“增持”，但目标价从6元下修至5.64元，相当于1.06倍的市账率（P／BV）。（银河—联昌）
