（纽约／达沃斯路透电）一个月前美元和股市还在一路高歌猛进，因投资者憧憬特朗普政府携手共和党控制的国会，将带领美国进入降低税负、增加政府开支、放松监管的时代。


然而，围绕新政府将如何实施这个雄心勃勃的计划，外界的疑问纷至沓来，而特朗普本人释放的信号又比较含糊，因此投资者不晓得他宣誓就任后，是否真的能带来重大变革。


去年11月8日的美国大选日之后的数周，美国几大股指涨势如虹。标准普尔500指数累计上涨约6％，并创下一连串纪录高点。较长期美国公债收益率则升至逾两年来最高水平、美元兑一篮子主要货币触及14年高点、传统避险资产黄金则跌至10年来最低水平。


如今，投资者正在回到现实，市场估值也随之调整。


BMO私人银行的投资长埃布林（Jack Ablin）估计标准普尔500指数被高估了约20％。他说：“究竟有多少政策主张能够真的付诸实施？”


股票和美元的估值现在似乎偏高，一些投资者削减押注，转而增持债券和黄金，重新评估特朗普承诺的政策有多少能落实。


仍有投资者


相信牛市未结束


然而，并非所有人都认为本轮牛市已终结。此前建立“特朗普通胀（Trumpflation）”交易盘口的投资者，仍在坚守这些押注，坚信即便特朗普只是略微调整财政政策，就能让他们受益。


QMA的投资组合经理坎贝尔（Ed Campbell）表示，“这种通货再膨胀交易只是暂停，而不是发生了重大逆转。”


不过，一些分析师指出，道琼斯工商指数难以突破20000点大关，以及美元回调，反映出投资者对特朗普承诺的税收改革、基建支出和放松监管缺乏具体细节感到沮丧。


波士顿Pioneer Investments外汇策略主管乌帕德希雅（Paresh Upadhyaya）表示，“市场已经消化了许多好消息。现在人们越来越担心特朗普并不能推行全部政策主张。”