市场论


中国去年12月居民消费价格指数（CPI）符合市场预期，年比上升1.6%，高于11月份的1.5%。去年全年CPI则为1.4%，低于2014年的2%。


由于中国北部寒冷和下雪天气，12月蔬菜和水果价格继续上涨，推升食品价格年比上涨2.7%。非食品价格水平则保持不变，生产者价格指数（PPI）年比下滑5.9%，主要是因为与石油相关行业和重工业价格急剧下滑所致。去年全年PPI则下滑5.2%，比2014年下滑1.9%来的严峻。


去年12月CPI和PPI均符合我们的预期，影响价格的因素与11月相同，均是中国北部寒冷天气和下雪，继续对蔬菜和水果价格施加上涨的压力，推动食品价格上涨，除此之外，核心价格通缩仍然严峻，事实是，工业领域的活力持续不足。


中国反映通货膨胀的各项数据，如居民消费价格指数和生产者价格指数均疲软，显示中国经济今年在较大范围内面对挑战。我们相信，通货紧缩的压力植根于疲弱的需求，必须采用货币和财政宽松政策来防止价格继续下滑。


我们预期今年全年，当局将降低基准利率50个基点，降低存款准备金率400个基点，财政预算赤字增加。今年第一季度，我们预期当局降低基准利率25个基点，降低存款准备金率100个基点。为了使政策产生实质性效果，各项政策之间必须协调并且具有可操作性，及时和果断性的政策宽松是维持经济增长和抵御通货紧缩的关键。


（作者为汇丰宏观经济分析师）