市场论


上周中国境内外人民币走势出现分歧，境内市场人民币对美元小幅升值，而离岸市场上人民币对美元则小幅贬值。


我们认为中国央行进一步引导人民币指数走弱，是人民币在离岸市场走弱的主要因素。


上周人民币指数首次跌破98，收在97.64，显示今年以来人民币对一篮子货币贬值3.3%。


需要注意的是，央行在连续两周将人民币指数维持在98之后，上周首次允许人民币指数跌破了98。


不过，这并不改变我们对人民币指数在未来美元对人民币走势中扮演主导作用的看法。


另外，随着中国央行持续允许人民币指数下滑，这也引起市场对央行是否更倾向于让人民币小幅贬值的疑问。


短期内，我们暂时对人民币指数的底在哪里失去了方向，但是，如果美元重新走强的话，美元对人民币大幅上涨的风险不能被排除。


另一方面，央行首次公布远期头寸。截至2月底，央行远期卖美元头寸达到289亿美元（389亿新元）。


该数据低于市场预期。央行提高数据透明度，有利于我们观察央行的干预方式。目前来看，3月以来，央行进一步减少对远期市场的干预。


（作者是华侨银行分析师）