回顾与展望
本地私宅市场表现强劲，证券分析师认为，发展商明年的私宅销量将是推动股价上涨的主要动力，历经寒冬的房地产股将迎来春天。
过去数月来，私宅销量可说是发展商业绩的最大亮点，因为其他业务如零售商场、办公楼和酒店都处于低迷状态。凯德集团（CapitaLand）的股价曾在11月初跌至2.53元的八年新低；城市发展（CDL）也预料2020财年将出现亏损。
富瑞金融集团（Jefferies）分析师古哈（Krishna Guha）接受《联合早报》访问时说：“发展商股曾因为冠病疫情而跌至低谷，但现已收复部分失地。可是今年来的表现仍然不如海峡时报指数和富时新加坡房地产投资信托指数。”
证券分析师都把发展商股接下来的盈利焦点放在本地私宅市场上，并为整体房地产股给予“重磅”评级。
兴业集团分析师维杰·纳达兰加（Vijay Natarajan）发表的报告指出，新加坡房地产销量自经济活动逐步恢复以来强劲回弹，而且价格稳定。他预计，明年的房地产市场将保持韧力，价格可能最多可能下滑3％，若上升则最多1％，销量则可能持平或稍微上涨5％。
他列出五大支撑私宅市场需求的因素，包括银行贷款利率低，以及家庭收入过去10年的每年增长率高于私宅价格增长率。买家主要是组屋提升者，今明两年有大约5万个组屋单位满五年最低居住年限，到时可能不少屋主会考虑购买私宅。
此外，由于地价较高，发展项目利润下降至5％至15％，意味着市场不会出现削价战，这对发展商维持盈利有利。
他说：“最近新私宅销量的持续上升势头为发展商带来良好的未进账销售（unbilled sales），这些销售额会逐步在2021年根据项目的建造工程进度入账。多数发展商也从投资房地产项目中获得不少经常性收入，这预计会随着经济复苏和停止给予租金回扣后回弹。”
银河—联昌证券分析师骆敏仪也同样认为，私宅销量是房地产股上涨的关键。她还说，发展商如华业集团（UOL）和城市发展（CDL）重新评估房地产投资组合以进行提升，她预计发展商将能在明年获得套现的机会。
“我们认为，明年的市场会随着交投情况回稳而明朗化，投资者会重新聚焦房地产股，因为估值比重估净资产值（RNAV）低52％，是市账率（P／BV）的0.58倍。”
她的首选股依次是城市发展、凯德集团和华业集团，目标价分别为10.10元、3.42元和7.60元。
尽管房地产股一片向好，但维杰提醒投资者，若失业率长期居高不下，同时又出现新一波冠病疫情则可能导致股价下滑。
