我国政府的投资公司淡马锡控股（Temasek）上周提出以取得掌控吉宝企业（Keppel Corp.）51％股权为条件的部分收购献议，成功后将对吉宝的业务进行战略检讨。这项消息把市场多年来有关我国两大船厂合并的猜测推向高峰，吉宝企业（简称吉宝）、胜科工业（Sembcorp Industries，简称胜科）和胜科海事（Sembcorp Marine）这三家挂牌公司的股价应声飙高，全周涨幅在10％至20％的罕见范围内，交易活跃的程度达到炽热境界。
市场期待的是，未来好几年这些公司将发生的一连串巨大的变化，至少会涉及四家公司，包括吉宝岸外与海事（KOM）。淡马锡控股这一步棋，是否最终将把吉宝或胜科彻底变身，把套在吉宝或胜科身上最久（至少50多年）的与新加坡海港和海事业关联的知名业务脱掉？让未来的“吉宝”和“胜科”的价值插上新的翅膀高飞？
其实，吉宝和胜科对分分合合并不陌生。
吉宝岸外与海事公司是在2002年由吉宝船厂、吉宝远东（Keppel FELS）和吉宝新满利（Keppel Singmarine）私有化并整合而成立。1983年，吉宝收购持有大量土地的运输公司实得力（Straits Steamship），开始进军房地产开发业务，房地产业务最终分出成为吉宝置业（Keppel Land）。实得力（现称吉宝迅通，Keppel T&T）后来参股第一通（M1）进军电信业。吉宝也曾涉足银行业。
胜科工业本身是在1998年，由经营船厂等业务的胜宝旺企业（Sembawang Corp.）和基础设施业者新加坡科技工业有限公司（STIC）合并成立并挂牌上市。它最早的船厂——裕廊船厂，是1963年由新加坡经济发展局与日本IHI公司合资成立。裕廊船厂于1987年挂牌上市，之后收购了于1968年成立的胜宝旺船厂，后来改名为胜科海事。
区域竞争方面，由于船运业多年不景、经济增长放缓，以及油价持续疲软，主要造船业竞争者几乎都在亏损，中国和韩国的业者正在进行并购巩固以便加强竞争力。
上周五（10月25日）新闻报道，中国国务院已批准世界第二大造船厂——中国船舶工业集团，与中国船舶重工集团公司合并重组。这将产生一家与世界最大造船厂——现代重工业（HHI）旗鼓相当的造船业者。现代重工业在今年2月已签署备忘录，将接掌大宇造船海洋工程公司（DSME）。
胜科海事新订单严重短缺情况不见好转，市场已预期它今年将继续蒙亏。而KOM今年首九个月则刚转亏为盈。而它们本月宣布与巴西客户Sete Brasil达成和解协议，这有如放下了五年来的心头大石。淡马锡随后便宣布增购吉宝股权的献议。
KGI证券分析师黄感恩认为，该和解协议的达成，移除了两个造船厂合并的一个绊脚石。
他受询时表示，鉴于环球造船业的产能过剩情况，KOM和胜科海事有必要合并，以便与中国及韩国船厂竞争，并且整合资源及把成本合理化。至于把胜科海事除牌，他觉得这将能在与KOM合并时，更容易和更快地整合资源。
银河—联昌证券（CGS-CIMB）研究主管林秀琪解读说，淡马锡的行动是要“更好地提取淡马锡关联公司的价值”。
资威资产公司（Capital Dynamics）在新加坡的基金经理黄建锝认为，吉宝比较属于房地产公司而不是岸外与海事公司，“在吉宝是可能挖掘到更多价值。”
国泰君安国际资产管理（新加坡）公司执行董事长兼董事总经理黄佩妮说：“新加坡要继续作为全球岸外海事业的重要成员，这两家公司需要从低迷兴起变得更强和更有效率，快速从传统的钻油台攀升价值链来到液化天然气和岸外可再生能源。”
此外，她说：“如果脱售KOM，胜科海事可以接手拥有，为新加坡创造一家规模更大、希望是更有竞争力的纯造船业者。”但她认为，目前并不清楚胜科或胜科工业是否可马上（从把胜科海事私有化或除牌）获益。对胜科更重要的是加强其财务情况，减少净负债以及寻求解决巴西贿赂案问题。
据JP摩根的分析师推测，吉宝可能把KOM股权派发给股东以便分拆KOM上市，然后KOM以换股方式收购胜科海事。若真的合并（可能是两年后），最终的结构不见得符合这个猜测。
资深股票经纪冯施钧则指出，只要收购价吸引人，把胜科海事除牌或私有化都可以，目前这个行业疲软无力，股东应该是会高兴的卖出股权。
不过，鉴于胜科和胜科海事股价已大涨，星展集团研究的分析师上周五在报告中认为，现在猜测谁将获益为时尚早，因为可能的合并可以有许多不同的方式。胜科海事眼下最重要的还是新订单的势头，这至今仍远低于市场年初时的预期。
