2018年是利率走高的一年，2019年则恰好相反。若结合2018年和2019年利率的走势，俨然是个先涨后跌的倒立V字母。展望来临一年，利率预料将在当前水平持平。
美国联邦储备局在周三（12月11日）刚结束政策会议，公开市场委员会一致同意暂不改息。多数决策者甚至表示，这个立场预计会延续至2021年。
联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）周三结束今年最后一个利率政策会议后指出，经济温和增长和历史低位的失业率预计将持续至2020年总统大选，而基准利率也会维持介于1.50％至1.75％之间的目标范围。
美国第三季度国内生产总值（GDP）高于预期，增速为1.9％。失业率为3.5％，仍属历史低位，而核心通胀率则升至1.8％，离联储局设定的2％目标不远。因此，市场对该央行的立场并不感到意外。
联储局今年三次降息 几乎抵消去年利率增幅
联储局去年四次加息，将基准利率推高一个百分点。今年，鉴于中美贸易争端和全球经济增长放缓的冲击，该央行分别在7月31日、9月18日和10月30日降息，每回下调25个基点，几乎抵消了去年的增幅。
除了联储局，全球货币政策几乎同步放宽，以致主要经济体的利率皆在回落，新加坡也不例外，只是回落速度不及美国联邦基金利率。截至昨日，三个月银行同业拆息率（SIBOR）在1.77％水平，与5月时的2％相比，只回落不到25个基点。
根据星展集团（DBS）策略师廖裕铭的分析，三个月SIBOR即便在2020年底和2021年底，也有可能维持在1.60％。
SIBOR是银行借贷利率的主要指标，包括房屋贷款。房贷比较网站MortgageWise.sg执行董事吴尚宇指出，房贷挂钩的对象，无论是SIBOR、银行现行利率或是定存利率（FDR），利率总是升得快、跌得慢。
在联储局完成三度降息后，本地利率理应顺势回落，但吴尚宇表示：“还没有。没那么快。”
他说：“联储局利率与三个月SIBOR之间有很强的相关性，但两者的关系并不完美。”过去数十年，SIBOR总要花上一段时间才会追上联储局利率的变动。
展望本地房贷利率的走势，吴尚宇说：“三个月SIBOR预计会在今年底达到1.60％。至于现行利率和定存利率，估计还需要至少一年的时间，即2020年下半年，才会看到银行调整利率。”
定息房贷配套的利率一般上会比浮息配套的利率高，不过吴尚宇说：“目前，两年固定利率配套的利率整体上已低于浮动利率。”
他指出，从2015年12月至2018年12月，联储局共进行了九次加息；目前的减息仅是其中的三分之一，下行走势仍有盼头。在他看来，定息配套的历史低位大可定在1.38％至1.48％之间，但他表示该利率未必真的会跌得那么低，尤其是若中国与美国能达成贸易协议。
根据GET.com的数据，目前的定息配套利率最低为1.85％。
廖裕铭在回复《联合早报》的提问时说：“新元的长期利率走势与美元及发达市场的利率息息相关，这包括欧洲，如果欧洲提高消费并提振欧元的长期利率，那么新元的长期利率也会从中获益。”
在美国联储局的带动下，全球央行在2019年进入一轮减息潮，包括欧洲央行9月再减息10个基点，把负利率进一步推到-0.5%，并且从本月起重启大规模的资产购买计划。韩国、新西兰、澳大利亚的利率皆降至历来最低水平。根据华侨银行（OCBC）2020年全球展望报告，经济师林秀心说：“当初，全球增长前景因扛不住无数逆风重压而迅速下沉时，货币政策及时放宽挽救了2019年的下半年。”
宽松政策料面对越来越强阻力
接下来，她预计宽松政策会面对越来越强的阻力。当下，联储局正处于“冬眠”状态，而“延长低息”的局势已促使国际货币基金（IMF）对投资基金、保险公司和房地产市场提出预警，留意低息环境所可能构成的副作用。
至于新加坡，林秀心表示，继新加坡金融管理局10月下调新元名义有效汇率（S$NEER）可波动范围的坡度（slope）后，“该轮到2020年的预算案登场了”，即它是否会宣布财政刺激措施。
