郭书真：本地IPO市场救星？

新交所近年来的IPO成绩每况愈下，今年遇上冠病大流行，IPO市场更是惨淡经营，原本以为今年的成绩就是这样了，纳峰科技的出现如同久旱逢甘露，让市场为之一振。

纳峰科技（Nanofilm Technologies International）原来已经有20年历史，创办人史旭博士还是2017年新加坡安永企业家奖的得主。坦白说，在两个星期之前，我完全没有留意过这家公司，直到它在10月中把初步售股计划书挂上网，准备通过首次公开售股（IPO）在新交所主板挂牌。

当时同事之间难掩兴奋之情：终于盼到主板IPO了，而且还不是房地产投资信托（REIT）。

到它正式把IPO定价在2.59元时，大家无可避免地又再“哇”了一轮，这可是20年没有见过的IPO定价，尤其是当前的股市仍在熊市徘徊。

新交所近年来的IPO成绩每况愈下，今年遇上冠病大流行，IPO市场更是惨淡经营，原本以为今年的成绩就是这样了，纳峰科技的出现如同久旱逢甘露，让市场为之一振。

在纳峰科技之前，今年唯一的主板IPO是美国汉普郡联合房地产投资信托（United Hampshire US Reit），集资3亿2400万美元（4亿5000万新元），IPO市值5亿5200万元。纳峰科技的出现，把今年的IPO市值从原本的12亿2000万元推高超过一倍至29亿2000万元，集资规模则从7亿3000万元推高到12亿元。

从纳峰科技提交初步售股计划书到正式售股到首日交易，媒体和投资者都紧密追踪，除了因为它是今年集资额最大、市值最高的IPO之外，也因为它的上市对本地股市具有重要的象征意义。

本地近年来的主板IPO都靠REIT吃糊，最近一次有非REIT在主板上市也是2018年的事了，当年口福集团（Koufu）和博纳产业（PropNex）分别通过IPO筹得7430万元和4090万元，不论是集资额或市值都远不及纳峰科技；2019年在主板上市的全都是REIT。

截至今年9月底，在新交所挂牌的REIT有44个，市值为1000亿元，占股市总市值的12%，根本可以考虑另辟一个交易板，专门让REIT和商业信托挂牌。

作为一个交易所，新交所需要给投资者更多选择，纳峰科技成功上市，市场人士难免对它寄予厚望，希望能借它打破股市由REIT挂帅的趋势。特别是它作为一只科技股，能否吸引到更多有份量的科技公司在这里上市？

新加坡股市因为欠缺有份量的科技股，因此没能赶上今年开动的科技股快车，纳斯达克指数今年来上升了近30%，海峡时报指数却下跌20%，让不少股民感到失望。

从市场对纳峰科技IPO的反应，看得出投资者是多么渴望看到有科技公司在本地上市。IPO定价2.59元，从绝对值来说并不便宜，但是投资者并没有因此而却步，认购率达到23.3倍，周五首日交易一度升至三元以上，最后以2.91元收市，比IPO定价高出12％。

投资者对它的热忱能不能持续或许是接下来市场发展的风向鸡。如果能保持热度，说不定能改变其他有意上市的科技公司对新加坡股市的看法；由于新加坡股市欠缺让人振奋的元素，科技公司首选的上市地点一般是纳斯达克。

根据世界银行的统计，新加坡股市在2019年的股票转手率是16.4％，这是股票成交额与股票市值的比率，用来衡量股市流通量。在它收集到的70个市场的数据，新加坡排在第32位，香港以37.2%排第14位，而中国则以223.7%名列前茅，新加坡股市的流通量明显偏低。

其中一个原因相信是多数投资者买股票是为了收股息，买入后一般上好几年都不会去碰它们，导致交易相对不活跃。

改变投资者的思维，让他们明白派息高的不一定是好股，不派息的不一定就差，或许有助促进股市流通量。

苹果公司在1996年到2011年期间没有派过股息，2012年恢复派息以后，每年的股息都增加，把它多年来数次分拆股票的因素考虑在内，苹果股价自1996年至今上升超过500倍，可见一家公司不派息未必不是件好事，公司管理层可能正在不断拓展业务因此选择把盈利重新投入到其中。

当然也不是所有投资者都只对派息股情有独钟，较有经验的投资者也喜欢增长型股，只是本地股市似乎没有太多选择，于是只好越洋投资。

如今科技发达，买卖海外股票越来越容易，身边有好些朋友不再关注本地股市，因为“不好玩”，他们喜欢在夜黑风高时到美国股市走一圈，几个小时就有三四位数进账。

如果能把这些投资者留住，他们的参与将有助让本地股市动起来，吸引更多投资者加入，进而吸引更多“好玩”的公司前来上市，带动本地股市越来越好玩。