Takaichi 欲让日本企业再创辉煌

在今年早些时候的竞选活动中，日本首相 Sanae Takaichi 发表了一句令人印象深刻的妙语，她承诺将果断按下标有“增长”的按钮。

如今，她的策略使这种本能与那些担心国家财政反而会因此崩溃的人形成了对立。

在一个领导人平均任期约为两年的国家，又一个增长计划的出台可能会让人觉得乏味。

但是，Takaichi 在六月公布并将于七月推进的这份蓝图却有所不同：这是日本在后通缩时代的首个扩张纲要，也是数十年来第一个全面的产业政策。

该文件呼吁与私营部门一起，在2040年前投入370万亿日元（2.3万亿美元）的国内投资，旨在从经济和地缘政治上加强日本，以对抗中国。

在依赖货币政策和市场数十年后，这无异于一封建立产业强国的倡议书。但要让日本企业再创辉煌，最大的挑战可能并非来自北京，而是东京自身对支出的焦虑症。

以往的战略通常侧重于宏观层面和再通胀，认为一旦结构性问题得到解决、繁文缛节被削减，产业界自然会跟进发展。

自 Shinzo Abe 执政期结束以来的几年里，日本一直缺乏一个严肃的长期增长计划。近期的一些举措虽然承诺了成果，例如提高工资和区域振兴，但并未阐明如何实现；而像振兴芯片产业这样的项目，也大多局限于单一行业。

而 Takaichi 则专注于17个领域，涵盖62项优先产品和技术，包括实体人工智能等快速增长的领域，以及像固定金额计算这样的长期投资。她认为，三十年来的国内投资不足是经济的主要问题。

战略中并未直接点名中国：而是提到“某个国家”在太阳能板、稀土和部分药品成分等领域的主导地位。

但其重点关注国防、造船和网络安全，意图不言而喻。

这是针对北京的制造业产业群规模、技术雄心以及将产业能力转化为地缘政治杠杆意愿的经济安全对策。

日本曾以其强大的通商产业省而闻名，但在1980年代末与美国的贸易紧张关系中，放弃了自上而下的产业政策。

虽然日本从未像一些国家那样经历去工业化，但由于企业受到经济泡沫破裂和亚洲金融危机的创伤而变得过度保守，导致国内投资不足。

通货紧缩总是让下一年的建造成本更低，企业因此变得擅长削减成本，而非进行投资。

就在半导体成为（产业政策的）最大受益者时，日本却停止了推行产业政策；也正当北京鼓励其企业全力投入一场旨在淘汰竞争者的价格战时，日本企业却在削减债务。

结果，日本被挤出了多个其本可以主导的行业。这个一揽子计划旨在确保这种情况不会再次发生。

钱袋子争夺战

然而，紧缩政策的支持者们可能会让整个计划付诸东流。

其中最具争议的内容之一，是建立一个新财政框架以确保未来支出得以持续的计划。

财务大臣 Satsuki Katayama 将这些变化称为战后预算体系最大的一次改革。该战略称，投资可以通过由未来偿付资源支持的过桥债券进行预支。

问题在于，尽管规定要求提前确定资金来源，但这些资源目前仍只是一个模糊的轮廓。

别指望财政纪律的守护者们会轻易罢休。尽管东京以大手笔支出著称，但其权力核心一直在主张放松开支和坚持必须节俭以清理账目这两派之间进行着持续的斗争。

后者在债券市场有一个盟友，由于对财政政策转变的担忧，债券收益率正在再次上升。市场正在谈论所谓的“骨太方针冲击”（Honebuto shock），这个词源于本月晚些时候将由内阁批准的年度经济政策纲要。

此外还存在其他障碍。虽然日本曾因善于挑选产业赢家而享有盛誉，但近年来它已失去了这种诀窍。在识别正确的行业和公司目标方面，政府官员会比自由市场做得更好吗？

将视频游戏纳入战略是一个潜在的警告示牌。一个已在全球蓬勃发展的行业，几乎不需要像造船业、固定金额计算或关键矿产那样的帮助。

而且与韩国不同，日本过去将软实力官僚化的努力并不总是为国家带来荣耀。

另一个障碍是说服企业参与进来。该计划没有明确指出370万亿日元中有多少将来自私营部门。

但日本无法通过储蓄来实现增长。鉴于全球在人工智能和数据中心上投入的巨额资金，世界范围内的风气已经从“自由市场万能”的放任主义，转向承认政府不能袖手旁观。

日本已连续多年享有创纪录的税收收入，其企业也现金充裕。问题在于协调，而非缺乏资金。

Takaichi 最大的障碍或许是在位时间要足够长，以说服企业高管、债券交易员和财务省官员，让他们相信这是一个新开端。毕竟，一项长达数十年的产业政策，需要一位任期能超过一个预算周期的首相。BLOOMBERG