我国消费价格指数（CPI）延续跌势，在5月份同比下跌1.6％，大幅超出市场预测。
CPI是衡量我国整体物价，包括食品、住宿和医疗等项目的指标，反映整体经济的通货膨胀程度。根据新加坡统计局昨天公布的最新数据，与4月份的0.5％跌幅相比，5月份的CPI跌幅显著扩大。
至今，CPI已连续19个月下滑，创下我国物价下跌最久纪录。不过，核心通胀率（core inflation）受服务费通胀攀高带动，在5月份攀升至1％，创14个月最高水平。
核心通胀率不包括住宿和私人陆路交通费这两个深受政策影响、可出现较大波动的消费项目。它所反映的主要是受需求走势影响的物价改变，也是新加坡金融管理局实施和调整货币政策的主要考量。
核心通胀率和整体通胀率间的差距已显著扩大，这引起经济师关注。华侨银行经济师林秀心指出，今年首五个月，整体物价下跌0.9％，核心通胀率则为0.6％。
尽管最新一轮CPI数据多令经济师大感吃惊，但他们预测CPI会在本月触底反弹，因为汽车贷款限制上月放宽后刺激新车销量，已进一步推高拥车证成价。私人陆路交通费在整体CPI的比重达11.5％。
金管局和贸工部指出，上月的CPI跌幅主要受政府发放组屋服务与杂费回扣的日期所影响。去年，政府在4月发放过这笔回扣，但今年则是在5月发放，这带动住宿维修费在5月同比大跌。
有鉴于此，即便住房租金持稳，住宿费在5月份同比大跌6％。当局指出，服务与杂费回扣带来的影响，本月预计将逆转。另外，汽油零售价格跌幅扩大，也促使私人陆路交通费在5月同比滑落7.6％，扩大5月份的CPI跌幅。
然而，家庭耐用消费品及服务、教育及食品物价，分别在5月同比增长3.3％、3.2％以及2.2％。
新加坡管理学院全球教育高级讲师陈启文指出，整体通胀率呈负但核心通胀率呈正，恰恰反映上述物价起落的落差，这也意味低收入群体承受的生活费压力相对更大。
另一方面，经济师对于负通胀率对整体经济的意义，继续持不同看法。星展银行经济师谢光威提醒，我国过去数十年所经历的每个经济衰退，都与负通胀率并行。他说：“通胀的下行风险，可能反映经济增长的风险。”
大华银行经济师陈达德则说：“尽管整体通胀率呈负已创下最久纪录，我国未陷入2008年至2009年金融危机期间的通货紧缩周期。”
他强调，在经济增长放缓的环境中，核心通胀率完全没萎缩，反倒在过去几个月上升，会促使金管局重新思考目前的新元零升值货币政策是否合适。
花旗银行经济师吉伟正预计，金管局不会在来临10月的货币政策声明中做任何调整，今天公布的工业产值数据将会让我国第二季经济增长和金管局政策走势更清晰。
金管局和贸工部对全年通胀率的预测范围保持不变，整体通胀率介于负1％至零，核心通胀率则介于0.5％至1.5％。
林秀心预测，负通胀压力不会在近期消散，因为尽管拥车证成价攀升，但还是低于去年下半年平均；原油价格仍低于每桶50美元价位，接近去年下半年平均。
