（香港综合讯）中国企业今年初的获利有了极佳的开局，上半年净利增长近25％。企业投资和并购活动是带动这些获利的主因，但不少分析师认为，这些活动是因为举债而增长，债务激增过于迅速，让人难以心安。


据路透社昨天报道，分析师大多指出，企业经常使用一次性获利来美化账面，部分行业基本面欠佳。


根据路透计算，上海、深圳、香港约1200家上市公司的整体债务较上年同期增加13％，远高于去年上半年的7.5％增幅。


在这段期间内，获利并未被用来大举打销负债，而这些公司的现金水平则是大增12％。


整体来看，债务股权比率较去年几无变化，市场普遍认为中国公司的负债水平令人忧虑。


独立研究机构Orient Capital的高管克莱尔（Andrew Kemp Collier）说：“这些获利改善是受到信贷驱动，我怀疑这种局面能否持续下去。”


中国房地产发展商在举债方面一马当先，即便中国恒大集团这类负债最重的房地产企业不得不削减债务，其他公司依然继续借债。比如，积极寻求并购的融创中国，虽然其合同销量增长近一倍，毛利率也攀升86％，但该公司的整体债务也跳升60％，达到近280亿美元（376亿新元）。


另据《国际金融报》报道，万科的生意一方面一路红火，销售额、净利润都实现大涨，但另一方面，其资产负债率已创历史新高，举债发展的步伐明显加快。同时，它的流动比率创下1993年以来新低，偿还负债能力变弱。


法国外贸银行（Natixis）首席经济分析师埃雷罗（Alicia Garcia Herrero）说：“具体情况并不像获利报告所显示的那样乐观，信贷累积的速度超过名义增速。”


法国外贸银行的研究显示，中国公司所负债务中，平均有68％都是不到12个月的短期贷款——这种贷款被视为风险更大，因为有再融资需要，全球的平均水平则是38％。