编制全球股指的MSCI认为，印度尼西亚股市的市场运作问题仍然严重，计划将印尼降级至“独立市场”（standalone market），为所有等级中最低。
MSCI星期五（10月16日）宣布的消息出炉后，市场担心这可能引发投资者大幅抛售印尼股票，印尼股市闭市大跌11.57%，并一度触发熔断机制，写下28年来最大跌幅。今年来，印尼股市累计下跌40%，是全球表现最差的股市之一；外国投资者净卖出印尼股票规模达47亿美元（约60亿新元）。
MSCI今年1月警告可能将它降至“前沿市场”，主要担忧印尼股市在股权持有透明度及交易行为方面存在问题。MSCI星期五宣布考虑的降级，超过了之前市场预期。
MSCI在声明中指出：“市场运作失常的问题仍令人深感忧虑。市场参与者的反馈显示，将印尼重新分类为前沿市场，并不能恰当反映当地市场问题的严重程度。”
MSCI因此拟将它列为独立市场。独立市场不被纳入MSCI新兴市场或前沿市场指数产品，追踪这些指数的被动基金，以及以这些指数为基准的基金，可能抛售印尼股票，以这些指数为基准的主动型基金经理也可能削减敞口。
根据MSCI的网站，目前只有阿根廷、波斯尼亚和巴拿马三个市场属于独立市场。比独立市场高一级的是前沿市场，包括克罗地亚、科特迪瓦（Ivory Coast）、约旦、摩洛哥、塞内加尔和突尼斯。
另有12个市场MSCI不予涵盖，如阿尔及利亚、伊朗、伊拉克等。
学者：或导致300亿至600亿美元资金流出
新加坡尤索夫伊萨东南亚研究院高级研究员、印尼研究项目联合主任西瓦格（Siwage Dharma Negara）接受《联合早报》访问时说，虽还未敲定降级，但这已是对印尼“非常严厉的警告”，并可能引发市场恐慌情绪。
“可能出现的风险不只是资金外流，印尼股票风险溢价也会增加，流动资金减少，资本更昂贵，进而削弱印尼盾和其他印尼资产。”
雅加达帕拉马迪纳大学高级经济学者维查扬托（Wijayanto Samirin）受访时说，从新兴市场降为独立市场会严重冲击印尼资本市场，可能引发的资金外流预计达300亿美元至600亿美元之间。
MSCI公布决定后，美元兑印尼盾汇率一度走高至1万8071水平。
印尼央行虽通过市场干预和流动性管理来抵御印尼盾波动的冲击，但西瓦格指出，这本质上是场监管危机。外国投资者若认为资产价格、所有权信息披露和执法不可靠，就不会回来。
西瓦格说，印尼金融监管单位须加快公布所有权和持股信息、落实自由流通股15%最低比率的政策，及制裁涉及协同交易的企业和监控方。
印尼国会上月通过预算案，将明年经济增长目标定为6%。西瓦格说，总统普拉博沃的经济议程不只依赖公共开支和国有企业，也要私人资本为下游产业、基础设施建设和能源项目融资。市场降级会增加集资和资产盘活的难度，也削弱印尼主权财富基金达南塔拉吸引有信誉合资方的能力。
“股市重挫会迫使印尼央行在维持货币稳定和货币宽松间侧重前者。财政部门会因此而在控制赤字和债务轨迹时承受更大压力，这也会削弱普拉博沃接下来追求更宏大增长和福利目标的空间。”
这也正逢印尼股市在MSCI新兴市场指数中的比重显著下滑。2025年底至2026年9月底，MSCI印尼指数的自由流通市值调整后市值下跌约55%，在MSCI新兴市场指数中的权重也从1.2%降至0.4%，成份股则从18只减半至九只。
印尼当局此前已宣布加强披露持股超过1%的股东资料、细化投资者分类披露、报告主要股权集中度，并制定路线图，将最低自由流通股比率提高至15%。不过，机构投资者强调，改革必须一致落实，并产生可验证的实质成效。
MSCI就这项计划展开公开咨询，于明年4月截止，并计划最迟明年6月宣布决定。
MSCI也宣布，现有针对印尼证券的部分指数调整冻结措施将维持。
路透社报道，印尼经济事务统筹部长艾尔朗加（Airlangga Hartarto）星期五说，MSCI没有在本周于曼谷举行的会议上讨论将印尼降级为独立市场，他感到“非常不解”。
他是在印尼多名高级官员召开会议商讨MSCI的宣布前，发表上述评论。与会者包括财政部长、中央银行行长等。
印尼交易所星期五说，已采取具体措施提高资本市场的透明度和诚信度。交易所总裁亨德里克（Jeffrey Hendrik）说，尊重MSCI的独立评估，将要求MSCI进一步说明这项决定的依据。
